建筑業(yè)上市公司上半年業(yè)績(jì) “綠肥紅瘦”

截至8月底，建筑業(yè)56家上市企業(yè)2012年半年報全部公布。裝修裝飾上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)向好，土木工程建筑企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)乏力——

截至8月底，證監會(huì )劃定的建筑業(yè)56家上市企業(yè)2012年半年報全部公布。從整體上看，建筑業(yè)上市企業(yè)今年上半年營(yíng)業(yè)收入與去年同期基本持平。分行業(yè)來(lái)看，裝修裝飾上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)向好，基本實(shí)現預期目標；土木工程建筑企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)乏力。

上海魯班咨詢(xún)有限公司分析師陳艷表示，在宏觀(guān)經(jīng)濟形勢嚴峻的背景下，加強精細化管理，走集約化經(jīng)營(yíng)之路，建立可持續發(fā)展的人才培養機制，增強自身核心競爭力，是建筑企業(yè)走出困境、轉型升級的必由之路。

土木施工企業(yè)“慘綠愁紅”

2012年上半年，建筑業(yè)56家上市企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入11430.33億元，同比上漲0.04%，增長(cháng)乏力。據初步統計，今年上半年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)率超過(guò)30%的建筑企業(yè)僅有14家。其中，中工國際、ST萬(wàn)鴻增長(cháng)率最高，超過(guò)100%。鐵漢生態(tài)的漲幅達83.32%。今年上半年營(yíng)業(yè)收入超過(guò)100億元的企業(yè)有11家，其中中國建筑營(yíng)業(yè)收入2534.92億元，仍居首位，同比增長(cháng)14.8%；中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國中冶今年上半年營(yíng)業(yè)收入均超過(guò)1000億元。

中國交建等13家企業(yè)今年上半年營(yíng)業(yè)收入均有所下跌，跌幅最大的企業(yè)是北方國際，同比下跌84.09%。對此，陳艷表示，北方國際收入大幅下挫主要原因是今年上半年國際工程項目發(fā)貨延遲和地產(chǎn)項目減少。此外，受行業(yè)大環(huán)境影響，中國鐵建、中國中鐵、中鐵二局今年上半年營(yíng)業(yè)收入同比分別下降12.71%、11.04%、2.06%。

今年上半年，建筑業(yè)56家上市企業(yè)的營(yíng)業(yè)總利潤、利潤總額、歸屬上市公司股東的總凈利潤分別為357.63億元、415.01億元、278.59億元，同比分別下降3.33%、5.17%、6.53%。其中，有20家企業(yè)歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降。

陳艷分析說(shuō)，建筑業(yè)56家上市企業(yè)今年上半年營(yíng)業(yè)收入同比持平，營(yíng)業(yè)利潤、利潤總額、歸屬上市公司股東的凈利潤均下滑，主要原因為人工費用昂貴，投融資成本較高。

 “56家建筑業(yè)上市企業(yè)2010年上半年、2011年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)良好；今年上半年增長(cháng)乏力；未來(lái)，經(jīng)濟走勢不明朗，建筑行業(yè)到底何時(shí)見(jiàn)底不得而知?！标惼G表示。

裝飾裝修企業(yè)一枝獨秀

目前，證監會(huì )將56家建筑業(yè)上市企業(yè)分為土木工程建筑企業(yè)（46家）和裝修裝飾企業(yè)（10家）兩大類(lèi)，兩大類(lèi)企業(yè)今年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)可謂幾家歡喜幾家憂(yōu)。

今年上半年，46家土木工程建筑企業(yè)總營(yíng)業(yè)收入為11243.6億元，歸屬上市公司股東的凈利潤總額為267.72億元，其營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤、利潤總額、歸屬上市公司股東的凈利潤同比均有所下跌。其中，歸屬上市公司股東的凈利潤跌幅最大，達7.51%。

中國鐵建、中國中鐵、中鐵二局3家企業(yè)今年上半年總營(yíng)業(yè)收入占56家上市建筑企業(yè)總營(yíng)業(yè)收入的35.82%,同比下降11.27%；歸屬上市公司股東的凈利潤總額為57.54億元，占56家上市建筑企業(yè)總凈利潤的20.65%；但3家企業(yè)的凈利率均不足2%。對此，陳艷表示，這與今年初鐵路建設資金嚴重缺乏導致很多鐵路建設項目停工不無(wú)關(guān)系。

水電施工企業(yè)雖有國家政策支持，但情況依然不容樂(lè )觀(guān)。在4大水電施工企業(yè)中，除了葛洲壩今年上半年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)17.15%外，中國水電和安徽水利今年上半年營(yíng)業(yè)收入同比增幅均小于10%，而粵水電今年上半年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率為負值。

與土木工程建筑企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)乏力相比，裝修裝飾企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況良好，10家上市企業(yè)今年上半年營(yíng)業(yè)收入全線(xiàn)飄紅，其營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤、利潤總額和歸屬上市公司股東的凈利潤總額分別為186.72億元、13.02億元、13.31億元、10.87億元，同比分別上漲26.48%、21.04%、20%、26.86%。

雖然裝修裝飾企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況良好，但每家企業(yè)的具體情況不同。ST萬(wàn)鴻今年上半年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)122.14%，在增速方面堪稱(chēng)領(lǐng)跑黑馬；金螳螂、亞廈股份、洪濤股份、羅頓發(fā)展4家企業(yè)今年上半年營(yíng)業(yè)收入漲幅均在30%以上；瑞和股份同比上漲20.66%；廣田股份、嘉寓股份、中航三鑫增長(cháng)率在10%以下。陳艷分析，廣田股份因精裝修業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況不理想，營(yíng)業(yè)收入增速放緩。

從歸屬上市公司股東的凈利潤和凈利率來(lái)看，中航三鑫跌幅最大，今年上半年，其歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長(cháng)-244.94%。從利潤率來(lái)看，今年上半年，金螳螂、亞廈股份、廣田股份、洪濤股份、瑞和股份的平均凈利率為6.5%，與往年相比差距不大。

陳艷表示，目前，裝修裝飾企業(yè)盈利能力最強，金螳螂積極發(fā)揮品牌效應，亞廈股份進(jìn)行收購整合，瑞和股份加強精細管理，洪濤股份提高在高端市場(chǎng)的占有率。在經(jīng)濟增速放緩的前提下，這些企業(yè)憑借自身努力取得了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。

上市企業(yè)普遍“差錢(qián)”

據陳艷介紹，大多數專(zhuān)家認為，對企業(yè)而言，60%的資產(chǎn)負債率是最合適的財務(wù)警戒線(xiàn)。在建筑業(yè)56家上市企業(yè)中，有9家企業(yè)的資產(chǎn)負債率為80%左右，這9家企業(yè)均為央企、地方大型國有房屋建筑企業(yè)?！斑^(guò)高的資產(chǎn)負債率會(huì )抬高建筑企業(yè)的融資門(mén)檻，導致其經(jīng)營(yíng)困難?！标惼G說(shuō)。

陳艷還表示，分析上市建筑企業(yè)應收賬款、財務(wù)費用、凈經(jīng)營(yíng)現金的相關(guān)數據可發(fā)現，多數建筑企業(yè)進(jìn)項減少，支出增加，不同程度地“差錢(qián)”。其中，進(jìn)項減少主要表現為收入減少，回款更艱難。自2011年以來(lái)，很多開(kāi)發(fā)商資金緊張，更加注重控制建造成本，建筑企業(yè)為承攬工程不得不壓低投標價(jià)格甚至墊資施工，因此，開(kāi)發(fā)商資金流的好壞直接影響著(zhù)建筑企業(yè)資金的回籠，這主要表現在應收賬款增加方面。

今年上半年，同濟科技的應收賬款同比增幅高達236%。北方國際應收賬款是其營(yíng)業(yè)收入的4倍，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險很大。金螳螂、亞廈、廣田、洪濤、瑞和5家建筑裝飾企業(yè)應收賬款占其營(yíng)業(yè)收入的比例都很大。雖然建筑裝飾企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增幅大，盈利能力強，但通過(guò)放寬信用政策擴大市場(chǎng)份額的做法容易令自身陷入資金緊張的困境。

支出增加主要表現在人工支出增加，財務(wù)費用增加，凈經(jīng)營(yíng)現金流普遍為負值。陳艷分析，2012年上半年，50余家上市建筑企業(yè)財務(wù)總費用同比增加77%。其中，中國建筑和中國鐵建的財務(wù)費用增幅較大，中國建筑的財務(wù)費用為21億元，同比增加366%；中國鐵建財務(wù)費用為17億元，同比增加169%，占其凈利潤的50%?？傮w來(lái)看，建筑上市企業(yè)進(jìn)項減少，支出增加，資金鏈吃緊。

建筑企業(yè)重新布局謀求轉型

未來(lái)，在經(jīng)濟增長(cháng)速度放緩的大背景下，為擺脫經(jīng)營(yíng)困境，更多的建筑企業(yè)將通過(guò)戰略布局謀求轉型。陳艷告訴記者，我國大部分建筑企業(yè)（包括上市建筑企業(yè)在內）采取的粗放式經(jīng)營(yíng)管理和勞動(dòng)密集型生產(chǎn)方式，已不太適應新環(huán)境下建筑企業(yè)的發(fā)展模式。因此，加強項目精細化管理、企業(yè)的集約化經(jīng)營(yíng)，建立可持續的人才培養機制、增強企業(yè)核心競爭力，是建筑企業(yè)轉型升級的關(guān)鍵。

據了解，目前，部分建筑企業(yè)在調整業(yè)務(wù)布局時(shí)會(huì )涉足多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如中國鐵建涉足水工市場(chǎng)；寧波建工收購寧波市政，拓展公用建筑業(yè)務(wù)；上海建工收購礦產(chǎn)企業(yè)，涉足礦業(yè)；龍元建設轉讓安徽水泥，將公司主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在建筑工程和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域；隧道股份通過(guò)重組，將業(yè)務(wù)拓展至設計、施工和運營(yíng)維護的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，增強自身的盈利能力。

此外，部分建筑企業(yè)與其他企業(yè)開(kāi)展戰略合作，增強自身的核心競爭力，如精工鋼構與中節能簽訂合作協(xié)議，加速打造鋼結構建筑集成服務(wù)商。陳艷表示，實(shí)施產(chǎn)、學(xué)、研相結合的發(fā)展戰略，可以為企業(yè)培養人才和提供創(chuàng )新發(fā)展動(dòng)力，如中鐵建與六大高校簽署戰略合作協(xié)議，以企業(yè)為主體，以市場(chǎng)為導向，加快建設科技創(chuàng )新平臺；金螳螂設立了裝飾裝修領(lǐng)域首個(gè)博士后科研工作站，進(jìn)一步穩定和拓寬了高端人才引進(jìn)渠道。