雖然經(jīng)濟持續下滑，股市一跌再跌，有網(wǎng)友甚至表示“再喊牛市就報警”。不過(guò)，在上市公司并不樂(lè )觀(guān)的三季報中，也有一些積極的信號開(kāi)始顯現。

　　回顧今年3月以來(lái)的綿綿下跌，其根本原因在于經(jīng)濟底部遲遲未來(lái)、盈利增長(cháng)持續下滑。不過(guò)，瑞穗證劵亞洲公司首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光表示，近期數據顯示，短期宏觀(guān)指標表現得比預期要好，顯示經(jīng)濟確有企穩跡象。但對一個(gè)月的數據反彈，不宜過(guò)度解讀，仍需持續觀(guān)察。而三季報也顯示，上市公司去庫存正在持續，非金融企業(yè)存貨值同比增長(cháng)約兩成，與半年報和一季報情況相比，增速呈逐季放緩態(tài)勢。

　　面對短期經(jīng)濟數據的轉好跡象，多數券商對三季報后的機會(huì )猜想大多以謹慎樂(lè )觀(guān)為主，其分歧主要在于回升的持續性和回升力度。其中，相對激進(jìn)的招商證券認為，三季報不佳的業(yè)績(jì)將使市場(chǎng)風(fēng)險得以釋放，企業(yè)盈利情況有望止跌企穩，經(jīng)濟增速有望構筑出“L”底。不過(guò)，申銀萬(wàn)國譚飛則提醒投資者，四季度上市公司業(yè)績(jì)仍將是最需要關(guān)注的重要指標，目前上市公司股價(jià)低迷，業(yè)績(jì)增速下滑是一個(gè)比較重要的原因，而隨著(zhù)當前企業(yè)去庫存的加速，應收賬款和壞賬風(fēng)險也值得多加關(guān)注。譚飛建議投資者在三季報的績(jì)優(yōu)股中篩選四季報的潛力股。

　　猜想1

　　概念股可能繼續風(fēng)行

　　由于三季度市場(chǎng)行情不佳，目前投資者的情緒依然悲觀(guān)、謹慎。申銀萬(wàn)國譚飛據此預計，藍籌權重股在第四季度可能還是難有整體的趨勢性行情，而這無(wú)疑對概念板塊的短線(xiàn)炒作提供了“繼續風(fēng)行”的機會(huì )。

　　譚飛表示，第四季度，受?chē)艺叻龀值男⌒袠I(yè)可能會(huì )隨著(zhù)不時(shí)出現的政策利好起舞，特別是環(huán)保、觸摸屏、安全防護設備、地熱能、頁(yè)巖氣等概念板塊，由于行業(yè)本身處于高速發(fā)展期，其業(yè)績(jì)表現往往可能會(huì )好于市場(chǎng)整體平均水平，因而有望繼續獲得資金關(guān)注。

　　“而在概念板塊中，其實(shí)也不乏業(yè)績(jì)較好的個(gè)股，這類(lèi)個(gè)股有望在第四季度獲得波段機會(huì )?！弊T飛說(shuō)。

　　猜想2

　　早周期股短期現曙光

　　如果說(shuō)第四季度時(shí)，經(jīng)濟復蘇的信號還在逐步累積，那么就沒(méi)有理由不關(guān)注一下A股市場(chǎng)中的早周期行業(yè)(即在一輪經(jīng)濟周期中反應比較敏感的行業(yè))。這個(gè)行業(yè)，經(jīng)過(guò)一番殺跌之后，當前的估值相對較低，庫存相對較低，而彈性又相對較高，可能比較有看頭。

　　根據申萬(wàn)的行業(yè)分類(lèi)，在三季報中，部分早周期行業(yè)的業(yè)績(jì)下滑已出現企穩跡象，其中，地產(chǎn)、建材、機械等早周期行業(yè)的業(yè)績(jì)下滑幅度均較中報有所減少，例如地產(chǎn)板塊三季報業(yè)績(jì)同比回升了2.38%，這就明顯好于中報時(shí)同比下滑1.94%的情況。此外，建筑建材、建筑裝飾板塊的業(yè)績(jì)同比下滑趨勢有止跌跡象，其中，建筑裝飾板塊的業(yè)績(jì)也從中報的同比下滑6.87%回升到了三季報的上升1.79%的水平。

　　但浙商證券賴(lài)藝蕾提醒稱(chēng)，投資者如果布局早周期行業(yè)，需要關(guān)注近期的經(jīng)濟數據是否持續回暖，“而且，如果要提前布局此類(lèi)個(gè)股，多屬于‘左側交易’(即在跌勢尚未明顯逆轉時(shí)的交易)，因此倉位控制很重要，不宜重倉買(mǎi)入?！?

猜想3

　　非周期龍頭強者恒強

　　雖然部分早周期行業(yè)已有業(yè)績(jì)轉好跡象，但更多的券商則認為，對于普通中小投資者而言，還是應當首選戰略防御性比較強的非周期行業(yè)股票作為主要配置。

　　湘財證券表示，目前中國經(jīng)濟中長(cháng)期的困難主要是產(chǎn)能過(guò)剩和經(jīng)濟低迷帶來(lái)的銀行不良資產(chǎn)上升，“在這樣的背景下，大消費類(lèi)的非周期可以成為重要的選擇?！?SPAN lang=EN-US>

　　翻看三季報也可以發(fā)現，券商之所以如此青睞非周期行業(yè)股票，主要就是因為其業(yè)績(jì)相對穩定。在今年三季報中，食品飲料、公共事業(yè)、影視動(dòng)漫、餐飲旅游、傳媒等非周期行業(yè)股票，均有相對較好的業(yè)績(jì)表現。其中，食品飲料板塊今年前三季度的業(yè)績(jì)同比增長(cháng)了48.85%，相比中報的38.11%，繼續顯示出良好的增長(cháng)態(tài)勢。

　　猜想4

　　低估板塊的重估機會(huì )

　　除了業(yè)績(jì)穩定的非周期行業(yè)外，在市場(chǎng)偏弱的形勢下，低估板塊也成為了資金避險的一個(gè)重要途徑。多位分析師表示，由于市場(chǎng)持續低迷，業(yè)績(jì)并不算差的計算機設備、通訊等板塊，大多處于低估值的水平，如果未來(lái)市場(chǎng)回暖，這類(lèi)板塊有望迎來(lái)重估機會(huì )。

　　例如計算機設備板塊，今年前三季度業(yè)績(jì)同比增長(cháng)了19.39%，遠勝于中報時(shí)13.92%的增長(cháng)水平。航天證券侯卜魁對此表示，中長(cháng)期來(lái)看，基于中國經(jīng)濟結構調整的需要，作為信息化核心內容的計算機行業(yè)，依舊會(huì )處在明顯超越經(jīng)濟增速的成長(cháng)通道內。

　　此外，同屬于新興戰略產(chǎn)業(yè)的通訊板塊，也處在業(yè)績(jì)拐點(diǎn)階段，招商證券張良勇認為，隨著(zhù)國內運營(yíng)商集中采購的啟動(dòng)，通信板塊在第四季度可望明顯強于大盤(pán)，“建議投資者關(guān)注該板塊中全年業(yè)績(jì)確定，但估值較低的公司?！?SPAN lang=EN-US>