“真的加了？已經(jīng)加了？”連著(zhù)兩個(gè)問(wèn)句，從一位受訪(fǎng)的分析師口中冒出來(lái)，隨后電話(huà)那頭傳來(lái)了鼠標點(diǎn)擊頁(yè)面的聲音，過(guò)了一會(huì )，“調了0.25，還是符合預期的吧?！彼f(shuō)。

　　“剛看到短信，還要回房間去用工具分析對銀行的具體影響?！币晃徽谕獾爻霾畹你y行業(yè)分析師也感到此時(shí)加息很突然。

　　7月6日央行宣布，自7月7日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是今年以來(lái)的第三次加息，此次加息后，一年期存貸款基準利率分別升至3.5%和6.56%。

　　有分析人士指出，這次加息可能預示著(zhù)年內緊縮型的貨幣政策接近尾聲。因為，隨著(zhù)供給的增加，我國糧食價(jià)格會(huì )趨向穩定，下半年的通脹壓力會(huì )有所下降，屆時(shí)貨幣政策的力度和節奏都會(huì )有所改變。

　　加息時(shí)點(diǎn)雖被市場(chǎng)“料中”，然而，央行選擇“對稱(chēng)加息”卻讓分析人士大跌眼鏡，此前市場(chǎng)的普遍預期是“非對稱(chēng)加息”，一方面減輕負利率狀況，一方面不加重實(shí)體經(jīng)濟的壓力。

　　不過(guò)，多位專(zhuān)家在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，此次加息反而有利于緩解當前中小企業(yè)“錢(qián)荒”問(wèn)題。因為目前中小企業(yè)面臨的不是借錢(qián)成本的高低問(wèn)題，而是從銀行借不到錢(qián)。貸款利率同步上升，可能會(huì )壓制一部分央企國企的銀行貸款，銀行或將騰出空間，加大對中小企業(yè)信貸支持。

　　由于我國央行宣布加息，國際大宗商品盤(pán)中發(fā)生波動(dòng)，美原油連迅速急跌0.9%至95.93美元，不過(guò)很快拉升翻紅至97.05美元/桶以上。紐約COMEX黃金先小跌0.4%變綠后也是又出現一波快速拉升，上漲超過(guò)1%至1528美元/盎司。其中鋁、銅、鉛等金屬商品也是先下跌近1%后再上升。

　　歐元對美元波動(dòng)較大，持續下跌0.8%左右，至北京時(shí)間昨晚21點(diǎn)50分，達到1.4319，美元指數則在北京時(shí)間昨天下午開(kāi)始持續上升后又出現了一波小幅拉升，至北京時(shí)間昨晚21點(diǎn)50分，美元指數達到75.05。

　　頂壓加息劍指高通脹

　　事實(shí)上，央行抗擊通脹的目的一直沒(méi)有改變，在近期甚至得到進(jìn)一步強調，近日召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì )2011年第二季度例會(huì )即表示 “通脹壓力仍然處在高位”，“貫徹實(shí)施穩健貨幣政策，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，把握好政策節奏和力度?！?SPAN lang=EN-US>

　　對此多數分析人士都表示認同。

　　“CPI在6月、7月都是高點(diǎn)，還是需要依靠利率手段來(lái)改善負利率狀況?！蔽鞑孔C券宏觀(guān)分析師劉彥召表示。

　　此前，多位分析人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)，都曾預測過(guò)6月份的CPI可能會(huì )在6%甚至更高，而全年的翹尾因素最早在8月份才會(huì )得到緩解。

　　除了央行對通脹的強調引起加息的預期外，7月5日的上海銀行間同業(yè)拆借利率中，隔夜利率大漲近300個(gè)基點(diǎn)，敏感的市場(chǎng)或許已經(jīng)嗅到了加息的味道。

　　“隔夜利率大漲，已經(jīng)說(shuō)明了加息預期的存在，央行果斷的加息實(shí)際上可以減少對市場(chǎng)的影響，不折磨市場(chǎng)了?！眲┱俦硎?。

“對稱(chēng)加息”欲何為

　　此次加息，除活期存款利率不變，五年以上公積金貸款率上調0.2個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔利率都上調0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國社科院金融研究所博士后杜征征認為，央行沒(méi)有采取非對稱(chēng)加息，主要目的可能還是為了保護銀行。

　　“一方面，提高定期存款利率不提活期，表明希望資金存入銀行，改善負利率狀態(tài)；二，沒(méi)有采取市場(chǎng)較為普遍的非對稱(chēng)加息，表明管理層還是在照顧銀行的利益，對銀行較為有利?！便y河證券首席策略分析師秦曉斌表示。

　　但令人費解的是，央行此前加息對中長(cháng)期貸款的利率調整幅度較小，市場(chǎng)解讀為一方面減輕企業(yè)資金成本的壓力，另一方面也避免加大地方融資平臺的還款壓力造成銀行的壞賬。

　　就目前形勢而言，這兩方面的情況并未發(fā)生變化，央行卻暫停了這種加息趨勢，杜征征認為，加息對當前民間借貸利率水平的邊際提升作用減弱，全社會(huì )資金借貸成本的上升，有助于回歸效率為先?！懊耖g借貸利率高達20%~100%，遠超銀行借貸利率上限。由于貸款規模的收縮，中小企業(yè)貸款難日益突出，也許，資金借貸的可能性遠比成本要重要得多?！?SPAN lang=EN-US>

　　“銀行的貸款利率上浮有限制的，央行的著(zhù)眼點(diǎn)更為宏觀(guān)，如何使資金合理地流動(dòng)起來(lái)而不是流向本就不缺錢(qián)的央企、國企，需要市場(chǎng)機制發(fā)揮作用?！币晃环治鋈耸勘硎?。

　　對于此次公積金貸款利率的調整，中原地產(chǎn)三級市場(chǎng)研究總監張大偉認為，公積金貸款更加受到剛需的青睞，五年以上基準利率與普通貸款差距達到了2.15%。

　　未來(lái)貨幣政策爭議

　　7月中旬，按慣例將有一系列國家層面的重大經(jīng)濟會(huì )議召開(kāi)，對下半年的政策基調做出調整。

　　對于本輪加息周期是否結束，后市的貨幣政策，市場(chǎng)出現一定分歧，基本分為兩派。一派是年內加息將告一段落，另一派觀(guān)點(diǎn)認為，此次加息屬于充分預期內的補加，預計年內還將加息。

　　杜征征認為，近期成為貨幣政策觀(guān)察期，既看對經(jīng)濟的負面影響，又看對通脹的正面作用。

　　巴克萊資本首席經(jīng)濟學(xué)家常健認為，鑒于之前的累積效應增加造成銀行同業(yè)流動(dòng)資金緊張，以及銀監會(huì )的嚴格規定，短期內進(jìn)一步上調存款準備金率的空間有限?！叭绻ㄘ浥蛎浽?SPAN lang=EN-US>6、7月之后像預期的下降，我們可能會(huì )看到在第三季度后期扶持政策，會(huì )有一些空間，特別是如果增長(cháng)放緩的幅度超出預期。而更多的扶持政策，例如，對于中小企業(yè)的貸款，用對汽車(chē)行業(yè)和公共住房扶持。時(shí)機將取決于通脹與增長(cháng)組合?！?SPAN lang=EN-US>

　　“存準率針對的是資金流入，如果未來(lái)幾個(gè)月貿易順差降低，外匯占款降低，不排除存準率有下調的可能?！眲┱俦硎?。